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黃輝:資產管理的法理基礎與運行模式——美國經驗及對中國的啟示

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【作者】黃輝

【作者單位】香港中文大學法律學院

【文章摘要】

  學界與實務界對2018年《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》的上位法依據爭議很大,其實質是對資產管理的法理基礎和運行模式存在分歧,在借鑒美國等域外經驗時要注意實質重于形式。美國的投資公司是資產管理的主要載體,包括多種不同的組織形式,而投資顧問在提供咨詢建議之外,也為客戶管理資產,經常是資產管理的實際主體。投資顧問推動投資公司(共同基金)的設立,并負責資產管理,接受投資公司董事會和股東大會的監督。相比而言,我國的資產管理以信托契約型為主,較少采用公司等其他組織形式;美國采用“投資者—投資公司—投資顧問”架構,而我國則是“投資者—管理人”架構。事實上,美國的投資顧問與我國的投資顧問在功能上迥異,因此我國不宜照搬美國《投資顧問法》的相關規則。我國資產管理在組織形式上宜允許多元化,但在行為監管上應當統一。

【關鍵詞】資產管理 投資公司 投資顧問 共同基金

【年,卷(期)】 2019 年 第(5)期

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